เมื่อวันที่ 10 กันยายน 2569 คณะกรรมาธิการเศรษฐกิจและการเงินของสภายุโรป (Committee on Economic and Monetary Affairs: ECON) ได้ลงมติรับรองรายงานแสดงท่าทีต่อข้อเสนอการปรับปรุงกฎระเบียบว่าด้วยการเปิดเผยข้อมูลการเงินที่ยั่งยืน[1](Sustainable Finance Disclosure Regulation: SFDR) โดยการปรับปรุงดังกล่าวมีเป้าหมายเพื่อลดความซับซ้อนของการเปิดเผยข้อมูล เพื่อให้ผู้ลงทุนสามารถนำข้อมูลไปใช้ได้สะดวกยิ่งขึ้น และลดภาระในการปฏิบัติตามกฎระเบียบของผู้ประกอบการ

 

1. กฎระเบียบ SFDR และแนวทางการปรับปรุง

กฎระเบียบว่าด้วยการเปิดเผยข้อมูลการเงินที่ยั่งยืน[2] (Sustainable Finance Disclosure Regulation: SFDR) ของอียู ได้เริ่มใช้บังคับตั้งแต่ปี 2564 ใช้บังคับให้ผู้จัดตั้งกองทุนและผู้บริหารสินทรัพย์ต้องเปิดเผยข้อมูลด้านสิ่งแวดล้อม สังคม และธรรมาภิบาล (ESG) อย่างโปร่งใสและเป็นมาตรฐานเดียวกัน โดยมีเป้าหมายเพื่อป้องกันการฟอกเขียว (greenwashing) และช่วยให้นักลงทุนสามารถเปรียบเทียบความยั่งยืนของแต่ละกองทุนได้อย่างชัดเจนก่อนตัดสินใจลงทุน โดยกำหนดเกณฑ์การเปิดเผยข้อมูลการลงทุนอย่างยั่งยืนที่นำเสนอกรอบการดำเนินงานที่มุ่งเน้นประเด็นด้าน ESG นอกเหนือจากประเด็นทางการเงิน เช่น ผลกระทบของความเสี่ยงด้านสภาพภูมิอากาศที่มีต่อองค์กร[3]  ในเดือนพฤศจิกายน 2568 คณะกรรมาธิการยุโรปได้เสนอปรับปรุง SFDR เพื่อแก้ไขข้อจำกัดของกฎระเบียบเดิม ซึ่งมีความซับซ้อนและยากต่อการนำข้อมูลไปใช้ในทางปฏิบัติ ข้อเสนอปรับปรุงดังกล่าว มุ่งให้ข้อมูลมีความกระชับ เข้าใจง่าย และเป็นประโยชน์ต่อการตัดสินใจของผู้ลงทุนมากขึ้น ควบคู่กับการลดภาระด้านการเปิดเผยข้อมูลและต้นทุนในการปฏิบัติตามกฎระเบียบของผู้ประกอบการ

                                                                                                                      

2. สาระสำคัญการปรับปรุงกฎระเบียบ SFDR

• จัดประเภทผลิตภัณฑ์ทางการเงิน ออกเป็น 3 ประเภท ได้แก่ (1) Sustainable กลุ่มผลิตภัณฑ์ที่มุ่งลงทุนเพื่อสนับสนุนเป้าหมายด้านความยั่งยืน (2) Transition กลุ่มผลิตภัณฑ์ที่มุ่งสนับสนุนการเปลี่ยนผ่านของบริษัท โครงการ หรือกิจกรรมทางเศรษฐกิจไปสู่ความยั่งยืน และ (3) ESG Basicsกลุ่มผลิตภัณฑ์ที่นำปัจจัยด้านสิ่งแวดล้อม สังคม และธรรมาภิบาล (ESG) มาใช้ประกอบการลงทุน โดยผลิตภัณฑ์ทั้งสามประเภทต้องเปิดเผยผลกระทบเชิงลบที่สำคัญต่อความยั่งยืน (Principal Adverse Impacts: PAI)
• กำหนดเกณฑ์สัดส่วนการลงทุนขั้นต่ำร้อยละ 70 กล่าวคือ อย่างน้อยร้อยละ 70 ของพอร์ตการลงทุนต้องสอดคล้องกับวัตถุประสงค์หรือกลยุทธ์ด้านความยั่งยืนของผลิตภัณฑ์นั้น
• กำหนดหลักเกณฑ์ไม่นับรวมการลงทุนบางประเภท เช่น ธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับอาวุธที่อาจก่อให้เกิดความขัดแย้ง (controversial weapons) ยาสูบ และการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับการละเมิดสิทธิมนุษยชน
• ประเด็นที่ต้องติดตามได้แก่ (1) เงื่อนไขการลงทุนในธุรกิจเชื้อเพลิงฟอสซิลภายใต้กลุ่ม Transition ซึ่งสภายุโรปตั้งเงื่อนไขที่ค่อนข้างสูง ได้แก่ ร้อยละ 70 ของการลงทุนจะต้องสอดคล้องกับเป้าหมายด้านการเปลี่ยนผ่านเพื่อความยั่งยืน ห้ามลงทุนในบริษัทที่ละเมิดแนวปฏิบัติของ OECD ว่าด้วยบรรษัทข้ามชาติและ UN Guiding Principles on Business and Human Rights ห้ามลงทุนในบริษัทที่เกี่ยวข้องกับเชื้อเพลิงฟอสซิลโดยมีข้อยกเว้นบางประการ เป็นต้น (2) แนวทางการใช้ตัวชี้วัด Principal Adverse Impacts (PAI) และหลักเกณฑ์ในการพิจารณาว่าการลงทุนใดเข้าข่าย Transition ซึ่งในสภายุโรปยังคงมีการถกเถียงระหว่างกลุ่ม EPP Shadow ซึ่งต้องการลดความเข้มงวดของหลักเกณฑ์สำหรับหมวดหมู่ Transition ในขณะที่กลุ่ม Renew ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากลุ่ม S&D และกลุ่ม Greens ต้องการให้มีการยกเว้นการลงทุนในธุรกิจน้ำมันและก๊าซในหมวดหมู่ Transition และกำหนดเกณฑ์ที่เข้มงวดขึ้น เพื่อป้องกันการฟอกเขียวซึ่งเป็นวัตถุประสงค์ของการปรับแก้กฎระเบียบฉบับนี้ (3) ขอบเขตข้อยกเว้นสำหรับกองทุนเพื่อการลงทุนทางเลือก (Alternative Investment Funds: AIFs) และ (4) หลักเกณฑ์การนับรวมตราสารหนี้ภาครัฐ ซึ่งยังต้องติดตามความชัดเจนของรายละเอียดในแต่ละประเด็นต่อไป

 

3. ขั้นตอนต่อไป

ระยะต่อไปรายงานของคณะกรรมาธิการเศรษฐกิจและการเงิน (ECON) จะเข้าสู่การพิจารณาของที่ประชุมใหญ่แห่งสภายุโรปในเดือนตุลาคม 2569 ก่อนเข้าสู่กระบวนการเจรจาไตรภาคี (trilogue) ระหว่างสภายุโรป คณะมนตรีแห่งอียู และคณะกรรมาธิการยุโรป เพื่อจัดทำข้อยุติร่วมกันเกี่ยวกับกฎระเบียบ SFDR ฉบับปรับปรุง โดยคาดว่ากระบวนการดังกล่าวอาจได้ข้อสรุปในช่วงปลายปี 2569 ถึงต้นปี 2570 ทั้งนี้ การบังคับใช้ข้อกำหนดภายใต้กฎระเบียบ SFDR ฉบับใหม่คาดว่าจะเริ่มขึ้นในปี 2572

 

-

อ้างอิง:

- Forefront, “SFDR review: Parliament to adopt stricter rules for fossil fuel activities to enter the framework”

- https://www.clever-soft.com/resources/sfdr-reform-advances-the-european-parliament-publishes-its-position-on-sfdr-2-0/

- https://www.europarl.europa.eu/legislative-train/package-simplification-business/file-revision-of-the-sustainable-finance-disclosure-regulation?sid=10601

 

[1] รายงานแสดงท่าทีของ ECON ต่อข้อเสนอการปรับปรุงกฎระเบียบว่าด้วยการเปิดเผยข้อมูลการลงทุนอย่างยั่งยืนhttps://www.europarl.europa.eu/doceo/document/A-10-2026-0234_EN.pdf

[2] กฎระเบียบว่าด้วยการเปิดเผยข้อมูลการลงทุนอย่างยั่งยืน[2] (Sustainable Finance Disclosure Regulation: SFDR)https://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/?uri=CELEX:32019R2088

[3] https://globalcompact-th.com/articles/sustainable-finance-ระบบการเงินโลกที่เปล/